第二章　利率与金融资产定价

　　一、单项选择题

　　1.(2016年)小王于2016年1月1日购买了一款期限1年、到期一次性支付本息的银行理财产品，初始投资2万元。该产品按复利每季度计息一次，年利率为8%。则到期后小王一共能获得本息(　)元。

　　A.20400.00

　　B.21600.00

　　C.21648.64

　　D.27209.78

　　『正确答案』C

　　『答案解析』本题考查复利的计算。FV=P(1+r/m)n·m=20000×(1+2%)4=21648.64(元)

　　2.(2016年)资本资产定价模型(CAPM)中，风险系数β通常用于测度投资组合的(　)。

　　A.系统风险

　　B.可分散风险

　　C.市场风险

　　D.信用风险

　　『正确答案』A

　　『答案解析』本题考查风险系数β的含义。β是测度系统风险的指标。

　　3.(2016年)甲公司股票当前的理论价格为10元/股，假设月末每股股息收入增长10%，市场利率从当前的8%下降为5%则甲公司股票的理论价格调整为(　)元/股。

　　A.16.8

　　B.17.6

　　C.18.9

　　D.19.6

　　『正确答案』B

　　『答案解析』本题考查股票价格定价的具体应用。股票价格=预期股息收入/市场利率=10×8%×(1+10%)÷5%=17.6(元/股)。

　　4.(2016年)shibor的特征不包括(　)。

　　A.复利计算

　　B.无担保利率

　　C.批发性利率

　　D.由第三方评估考核

　　『正确答案』A

　　『答案解析』本题考查shibor的含义。Shibor是单利、无担保、批发性利率。

　　5.一般来说，流动性差的债权工具的特点是(　)。

　　A.风险相对较大、利率相对较高

　　B.风险相对较大、利率相对较低

　　C.风险相对较小、利率相对较高

　　D.风险相对较小、利率相对较低

　　『正确答案』A

　　『答案解析』本题考查影响债权工具利率的流动性因素。影响债权工具利率的一个重要因素是债券的流动性。一般来说，国债的流动性强于公司债券;期限越长的债券，流动性差，流动性差的债权工具，风险相对较大，利率定得就高一些;债券流动性越强，其利率越低。

　　6.认为不同期限的债券市场可以看作是完全独立和相互分割的，该观点源自于利率期限结构理论中的(　)。

　　A.预期理论

　　B.市场分割理论

　　C.流动性溢价理论

　　D.期限优先理论

　　『正确答案』B

　　『答案解析』本题考查分割市场理论的观点。分割市场理论将不同到期期限的债券市场看作是完全独立和相互分割的。

　　7.流动性溢价理论认为，长期债券的利率应当等于长期债券到期之前预期短期利率的平均值与流动性溢价(　)。

　　A.之积

　　B.之差

　　C.之和

　　D.之差

　　『正确答案』C

　　『答案解析』本题考查流动性溢价理论。流动性溢价理论认为，长期债券的利率应当等于两项之和，第一项是长期债券到期之前预期短期利率的平均值;第二项是随债券供求状况变动而变动的流动性溢价。

　　8.以下关于流动性偏好理论的叙述正确的是(　)。

　　A.流动性偏好动机包括预防动机、投资动机和交易动机

　　B.流动性偏好认为货币供给取决于人们的储蓄

　　C.Md1(Y)是收入Y的增函数

　　D.Md2(i)是利率i的增函数

　　『正确答案』C

　　『答案解析』本题考查流动性偏好理论的相关知识。A项不应该是投资动机而是投机动机;B项流动性偏好认为货币供给是由中央银行直接控制的;D项Md2(i)是利率i的减函数。

　　9.某债券面值100元，每年按5元付息，10年后到期还本，当年市场利率为4%，则其名义收益率是(　)。

　　A.2%

　　B.4%

　　C.5%

　　D.6%

　　『正确答案』C

　　『答案解析』本题考查名义收益率的计算公式。名义收益率=票面收益(年利息)/面值=5/100=5%。

　　10.债券本期收益率的计算公式是(　)。

　　A.票面收益÷市场价格

　　B.票面收益÷债券面值

　　C.(卖出价格-买入价格)÷市场价格

　　D.(卖出价格-买入价格)÷债券面值

　　『正确答案』A

　　『答案解析』本题考查本期收益率的计算公式。本期收益率，即信用工具的票面收益与其市场价格的比率，公式为：本期收益率=票面收益÷市场价格。

　　11.某银行以90元的价格购入5年期的票面额为100元的债券，票面收益率为10%，银行持有3年后到期，那么该银行的持有期收益率为(　)。(不考虑货币的时间价值)

　　A.3.3%

　　B.14.81%

　　C.3.7%

　　D.10%

　　『正确答案』B

　　『答案解析』本题考查持有期收益率的计算公式。年利息=100×10%=10(元)，(偿还价格-买入价格)÷买入债券到债券到期的时间=(100-90)÷3=3.333，持有期收益率=(10+3.333)÷90=14.81%。

　　12.投资者实际收付的价格为(　)。

　　A.全价

　　B.净价

　　C.利息

　　D.溢价

　　『正确答案』A

　　『答案解析』本题考查全价与净价。扣除应计利息的债券报价称为净价或者干净价格，包含应计利息的价格称为全价或者肮脏价格。投资者实际收付的价格为全价。

　　13.假定市场组合的预期收益率为8%，市场组合的标准差是19%，投资组合的标准差是21%，无风险收益率为2%，则投资市场组合的预期收益率为(　)。

　　A.3%

　　B.6%

　　C.8.6%

　　D.6.6%

　　『正确答案』C

　　『答案解析』本题考查资本市场线。

　　14.下列风险中，可由不同的资产组合予以降低或消除的是(　)。

　　A.经营风险

　　B.国家经济政策的变化风险

　　C.税制改革风险

　　D.政治因素风险

　　『正确答案』A

　　『答案解析』本题考查非系统风险的风险因素。非系统风险是指包括公司财务风险、经营风险等在内的特有风险。它可由不同的资产组合予以降低或消除，属于可分散风险。国家经济政策的变化、税制改革和政治因素都属于系统风险，不可能通过资产组合消除，所以BCD说法有误，答案为A。

　　15.如果证券无风险则(　)。

　　A.β一定为零

　　B.β一定为1

　　C.β一定不存在

　　D.β不一定为零

　　『正确答案』A

　　『答案解析』本题考查风险系数β的相关知识。即使β=0，并不一定代表证券无风险，而有可能是证券价格波动与市场价格波动无关，但是可以确定，如果证券无风险则β一定为零。